Мои Конспекты
Главная | Обратная связь


Автомобили
Астрономия
Биология
География
Дом и сад
Другие языки
Другое
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Металлургия
Механика
Образование
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Туризм
Физика
Философия
Финансы
Химия
Черчение
Экология
Экономика
Электроника

Частичная корректировка процентной ставки



 

Каким образом центральные банки корректируют процентную ставку в ответ на изменения в национальной экономике? Хотя про­центная политика ведущих центральных банков значительно разнит­ся между собой, по результатам наблюдений за ФРС США, Банком Англии, Банком Японии, немецким Бундесбанком и Резервным бан­ком Австралии можно вывести несколько закономерностей в кор­ректировке ставки. В частности, факты свидетельствуют о том, что денежные власти осуществляют не полную одномоментную, а час­тичную постепенную корректировку процентной ставки:

• центральные банки корректируют процентную ставку относи­тельно нечасто;

• изменение ставки одноразово осуществляется на незначитель­ную величину;

• денежные власти придерживаются адаптивной политики;

• между последней коррекцией и моментом смены тренда ставки центрального банка существует значительный лаг.

Эмпирическая оценка уравнения частичной корректировки про­центной ставки показала высокое значение коэффициента адаптации, что подразумевает очень мед­ленное изменение процентной ставки центрального банка с точки зрения приведения ее в соответствие с равновесным значением или целевым уровнем. Как правило, денежные власти предполагают дос­тичь фундаментального равновесия ставки в течение нескольких кварталов.

Такая постепенная корректировка ставки в зарубежной экономической литературе получила название сглаживание процент­ной ставки (interest rate smoothing), или инерция денежно-кредитной политики (monetary policy inertia).

Изучение феномена инерции процентной политики началось в первой половине 1990-х гг. Экономисты Ричард Кларида (Колум­бийский университет Нью-Йорка), Джорди Гали (университет Пом-пеу Фабра, Барселона) и Марк Гертлер (Нью-Йоркский универси­тет), анализируя частичную корректировку процентной ставки ФРС США, пишут: «Оценка параметра сглаживания является высокой во всех случаях, что предполагает значительную инерцию ставки: только от 10% до 30% изменений (ставки) происходит в пределах од­ного квартала. Таким образом, наши оценки подтверждают предпо­ложение, что ФРС сглаживает корректировку ставки». К аналогич­ным выводам относительно процентной политики ФРС США пришел известный американский экономист Марвин Гудфренд. Подтверждение сглаживания процентной ставки в Европе, Японии и Австралии были найдены на эмпирическом уровне профессором Лондонской школы экономики Чарльзом Гудхартом.