Мои Конспекты
Главная | Обратная связь


Автомобили
Астрономия
Биология
География
Дом и сад
Другие языки
Другое
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Металлургия
Механика
Образование
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Туризм
Физика
Философия
Финансы
Химия
Черчение
Экология
Экономика
Электроника

Свободнообращающийся биржевой опционный контракт



Свободнообращающийся опционный контракт (биржевой опцион) – это стандартизированный биржевой договор, дающий своему покупателю право выбора – заключить сделку с базовым активом или отказаться от нее.

За право этого выбора покупатель платит определенную цену, которая называется премией. Премия – это цена опциона. Премию получает продавец опциона за то , что он исполняет требования покупателя.

Принципиальная разница между покупателем и продавцом опционов состоит в том, что продавец опциона (тот, кто выписывает опционы) обязан делать то, что приказывает ему покупатель опционов, в то время как покупатель волен выбирать, исполнять опцион или нет.

Покупатель называется держателем опциона, а продавец - надписателемопциона.

Опцион, который дает право купить актив, называется опционом на покупку или опционом КОЛЛ, или просто КОЛЛОМ.

Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу или опционом ПУТ, или просто ПУТОМ.

Ценой самого опциона является его премия, а не цена актива, который лежит в основе опциона.

Актив, лежащий в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену, или цену СПОТ, и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой он может быть исполнен.

С точки зрения сроков исполнения опционы делятся на американский и европейский.

Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта, а европейский – только в день истечения срока контракта.

Биржевые опционные контракты заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы. Они, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, то есть сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространенным сроком их действия является трехмесячный период.

Биржевые опционы заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты: на товары, валюту, процентные ставки, индексы. Кроме того, имеются биржевые опционы на фьючерсные контракты.

Приведем пример опциона на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в ее листинг и могут являться предметом опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Чаще всего опцион заключается на стандартное количество акций, например 100 или 1000.

Акции, по которым разрешается заключение биржевых опционов, как правило, являются наиболее ликвидными.

Стандартная конструкция опциона на акции:

· размер опциона – обычно 1000 акций (конкретной компании, включенной в биржевой листинг);

· цена опциона – премия в расчете на одну акцию в зависимости от вида опциона, месяца поставки и цены и цены исполнения;

· минимальное изменение цены опциона (тик) соответствует минимальному изменению цены акции;

· минимальное изменение стоимости контракта равно произведению тика и размера опциона (на 1000);

· период, на который заключается опцион, - обычно три месяца;

· исполнение опциона – физическая поставка акций по цене исполнения опциона.

Российское законодательство устанавливает в качестве производной ценной бумаги опцион эмитента. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» «опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента». При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенном в таком опционе.

Опцион эмитента является именной ценной бумагой. В соответствии с законодательством России эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.

Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Контрольные вопросы к обсуждению

1. Общее определение производных ценных бумаг.

2. Главные особенности производных ценных бумаг.

3. Понятие форвардного контракта.

4. Отличительные особенности форвардного контракта.

5. Характеристика фьючерсного контракта.

6. Товарные фьючерсные контракты.

7. Финансовые фьючерсные контракты и их виды.

8. Расчет стоимости фьючерсного контракта.

9. Основные позиции фьючерсного контракта.

10. Понятие свободнообращающегося биржевого опционного контракта.

11. Чему равна цена опциона?

12. Американский и европейский опционы, их различие.

13. Стандартная конструкция опциона на акции.

14. Характеристика опциона эмитента.

Тесты

1. Производные ценные бумаги – это:

а) денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту);

б) любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу основных ценных бумаг;

в) ценные бумаги, свидетельствующие о переходе прав собственности инвесторам;

г) ценные бумаги одного эмитента, выпущенные в обращение и обеспечивающие одинаковый объем прав их владельцам.

2. Производными ценными бумагами являются:

а) акция;

б) опцион;

в) облигация;

г) фьючерсные контракты;

д) форвардные контракты.

3. При покупке производных ценных бумаг оплачивается:

а) вся стоимость актива;

б) вся стоимость актива и маржевой взнос;

в) только гарантийный (маржевой) взнос.

4. Фьючерс – это:

а) контракт о купле (продаже) товара конкретного вида, качества, количества по оговоренной цене в момент заключения контракта;

б) контракт о купле (продаже) товара конкретного вида, качества и количества по оговоренной цене через установленный промежуток времени.

5. Вставьте пропущенные слова:

а) если в основе базисного актива фьючерсного контракта заложены нефть, нефтепродукты, пшеница, сахар, энергоресурсы и т.д., то они называются …………………….

б) фьючерсные контракты, базисными активами которых являются финансовые инструменты (акции, облигации, валюта, драгоценные металлы и т.д.) называют …………………….

6. Вставьте пропущенные слова:

Фьючерсные контракты обладают следующими чертами: ценовой ……….., обязательностью …………………..

7. Вставьте пропущенные слова:

Цена Спот – это цена, по которой продается финансовый инструмент с ………… или ………………………. поставкой.

8. Фьючерсные контракты могут быть заключены:

а) на бирже;

б) вне биржи.

9. Стандартные срочные фьючерсные контракты купли-продажи определенного вида ценных бумаг содержат следующие основные позиции:

а) вид ценной бумаги;

б) цена продажи актива через определенный период времени;

в) фиксированная цена продажи базисного актива;

г) количество ценных бумаг;

д) количество ценных бумаг устанавливается в момент заключения контракта;

е) сумма сделки;

ж) сумма сделки определяется в момент заключения контракта;

з) дата исполнения контракта;

и) дата исполнения контракта не указана;

к) условия расчетов.

10. Вставьте пропущенные слова:

В отличие от другого вида срочного контракта фьючерс:

а) не является актом купли-продажи, а является твердым ………… поставки базисного актива;

б) содержит требование ……………… после окончания его срока;

в) невыполнение контракта предполагает …………. или ………………..;

г) характеризуется высоким уровнем …………, так как исполнение сделки обязательно.

11. Вставьте пропущенные слова:

Опцион – это контракт, который предоставляет его владельцу ………. купить или продать определенный актив (ценные бумаги) на ……. условиях в течение ……………… периода времени в будущем.

12. По российскому законодательству опцион является ценной бумагой:

а) на предъявителя;

б) именной.

13. Вставьте пропущенное слово:

Во время заключения опционного контракта покупатель платит ……… продавцу.

14. Особенность опционного контракта состоит в том, что при его заключении покупатель приобретает:

а) титул собственности;

б) право на приобретение ценных бумаг.

15. Вставьте пропущенные слова:

Лицо, которое приобретает вытекающие из опциона права, называется ……….. опциона, а лицо, которое принимает на себя соответствующие обязательства, ……….. опциона.

16. Вставьте пропущенное слово:

Надписатель опциона выполняет условия контракта только в том случае, если держатель опциона пожелает их …………..

17. КОЛЛ – опцион:

а) предоставляет право покупателю опциона купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки;

б) предоставляет право покупателю опциона продать базисный актив продавцу опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от его продажи.

18. ПУТ – опцион:

а) предоставляет право покупателю опциона продать базисный актив продавцу опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от его продажи;

б) предоставляет право покупателю опциона купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки.

19. Вставьте пропущенные слова:

Американский опцион может быть исполнен …………… истечения срока действия контракта, а европейский - …………….. истечения срока действия контракта.

20. По сфере обращения опционы бывают:

а) котируемые, т.е. обращающиеся на фондовой бирже;

б) некотируемые, т.е. реализуемые на внебиржевом рынке;

в) обращающиеся на валютном рынке.

21. По российскому законодательству опцион как ценная бумага:

а) подлежит государственной регистрации;

б) не подлежит государственной регистрации.

22. Вставьте пропущенные слова:

Форвардный контракт – это ................ между сторонами сделки о будущей поставке базисного актива, которое заключается …………. (где?).

23. Цель форвардных контрактов:

а) продажа или покупка соответствующих ценных бумаг;

б) страхование поставщика или покупателя актива от неблагоприятного изменения цен на ценные бумаги;

в) игра на разнице курсов базисного актива;

г) получение максимальной суммы прибыли от продажи ЦБ.

24. Форвардный контракт – это:

а) стандартный договор;

б) индивидуальный договор.

Рекомендуемая литература

1.Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая : текст с изм. и доп. на 15 сентября 2009 года. – М. : Эксмо, 2009. – 480 с.

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (по состоянию на 25 февраля 2008 года). – Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2008. – 79с.

3.Федеральный закон «Об акционерных обществах»: По состоянию на 10 апреля 2008 года. – Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2008. – 109с.

4,Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ народных предприятий» № 115-ФЗ от 19 июля 1998 года.

5.Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости) от 16 июля 1998 г. №102-ФЗ.

6. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие /О.В. Ломтатидзе, М.М. Львова, А.В. Болотин и др. – М. : КНОРУС, 2010. – 448 с.

7. Иванов В.В. Рынок ценных бумаг: учебник / В.В. Иванов, В.Д. Никифорова, И.Г. Сергеева, С.Г. Шевцова; под ред. Иванова и С.Г. Шевцовой. – М.: КНОРУС, 2008. – 288с.

8.Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. – 2-е изд., доп. и перераб. – Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 495 с.

9.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 448 с.