Учет инфляции в инвестиционных решениях

Инфляция – процесс постоянного роста цен вследствие превышения денежной массы над массой произведенных товаров и услуг.

Значительные темпы инфляции приводят к следующим негативным последствиям для развития инвестиционной деятельности в стране:

1) Долгосрочные контракты и, соответственно, долгосрочные проекты становятся сложнопрогнозируемыми и уступают место краткосрочным, имеющим чаще всего меньший объем инвестиций;

2) Рост цен снижает покупательскую способность населения и, соответственно, уменьшает количество потенциальных потребителей будущих инвестиционных проектов;

3) Предприятия вынуждены отвлекать оборотные средства в создание значительных производственных запасов, что снижает эффективность инвестиционных проектов и инвестиционной возможности предприятий.

Возможны два варианта учета инфляции в инвестиционных проектах:

1) Расчет на номинальной основе – при этом денежные потоки увеличиваются исходя из соответствующего темпа инфляции (используя тенденцию прошлых периодов). Ставка дисконтирования и ставка платы за кредит берутся номинальные.

2) На реальной основе – при этом денежные потоки рассчитываются для всех лет реализации проекта в ценах нулевого периода (сегодняшних). Ставка дисконтирования и ставка платы за кредит берутся реальные (т.е. освобожденные от инфляционной премии).

– формула Фишера

Расчет на номинальной основе используется редко, так как:

1) Инфляция труднопрогнозируема и тогда к неопределенности других расчетов по проекту добавляется риск неправильной оценки инфляции, вследствие чего результаты расчетов становятся сомнительными;

2) При оценке проекта на номинальной основе можно использовать только 1 критерий – NPV.

Возможные ошибки:

1) Использование номинальных ставок при реальных денежных потоках;

2) Упрощение формулы Фишера.

Поиск по сайту: