Этапы оценки инвестиционных проектов

Этапы обоснования инвестиционного решения

Первый этап включает оценку ожидаемых позитивных результатов осуществления проекта. Такими результатами, реально прогнозируемыми от осуществления конкретного решения, могут являться денежные потоки, которые мы предполагаем получить в будущем.

Второй этап состоит в определении нормативных результатов проекта, т.е. таких результатов, на которые можно рассчитывать от инвестиций с конкретным уровнем систематического риска.

На третьем этапе необходимо определить технику сопоставления нормативных и позитивных результатов и показатели, которые используются для таких сопоставлений.

Если позитивные результаты окажутся больше нормативных, т.е. ожидаемые оценки больше требуемых, проекты рассматриваются как экономически выгодные и не отвергаются. В противном случае, если нормативные результаты превышают позитивные, проекты отклоняются.

Поскольку от третьего этапа во многом зависит судьба проекта, показатели сопоставления позитивных и нормативных результатов называются критериями оценки инвестиций.

Классификация методов оценки эффективности инвестирования:

1) Простые (статические) – на основе учетного (бухгалтерского) сопоставления затрат и выгод, без введения в анализ риска и временной стоимости денег – срок окупаемости, средняя доходность.

2) Современные (классические) – ориентированные на создание рыночной стоимости – на основе дисконтирования денежных выгод – NPV/IRR/MIRR.

3) ROV-модели – нестандартные, ориентированные на создание стоимости в учитывающие ценность гибкого поведения менеджмента при реализации инвестиционного решения.

К простым методам обоснования инвестиционных решений относятся:

- сравнение затрат в расчете на одну натуральную единицу результирующего показателя. Лучшим считается вариант, у которого наименьшая величина издержек.

- сравнение годовой прибыли.

- расчет простой нормы рентабельности и инвестиций ROI (return on investment).

ROI – это отношение среднегодовой прибыли к инвестициям.

Оценка эффективности базируется на сопоставлении усредненного значения доходности вложенных средств с целевым коэффициентом доходности активов.

Известны 2 методики определения ROI – по отношению к средним и по отношению к начальным инвестициям в проект. При этом расчет ведется на основе прибыли до процентных и налоговых платежей EBIT (earning before interest and tax).

или

Где – стоимость активов на начало и конец реализации проекта

H – ставка налогооблажения.

Далее ROI сравнивается с целевым коэффициентом доходности, который может рассчитываться, как:

- доходность действующего производства компании, рассматривающей проект;

- доходность конкурирующей компании-аналога;

- среднеотраслевая величина отдачи на капитал;

- сравнение простого срока окупаемости – отношения капиталовложений (без начального оборотного капитала) к среднегодовой сумме амортизации и чистой прибыли по каждой из альтернатив.

Полученная величина, называется сроком окупаемости, сравнивая с периодом эксплуатации закупаемого оборудования.

Простые методы оценки инвестиций не учитывают:

- конъюнктуру на финансовом рынке;

- инфляцию;

- распределение капиталовложений во времени;

- относительную рискованность одних проектов по сравнению с другими;

- основаны на бухгалтерской модели определения прибыли.

Поиск по сайту: