Мои Конспекты
Главная | Обратная связь

...

Автомобили
Астрономия
Биология
География
Дом и сад
Другие языки
Другое
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Металлургия
Механика
Образование
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Туризм
Физика
Философия
Финансы
Химия
Черчение
Экология
Экономика
Электроника

Чистая приведенная ценность проекта NPV (Net Present Value)





Помощь в ✍️ написании работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

PV (present value) –текущая (современная) величина той суммы, которую мы инвестируем ради получения дохода в будущем.

NPV – это сумма денежных потоков, связанных с данным инвестиционным решением, приведенная по фактору времени к моменту оценки.

Где - чистый денежный поток, приуроченный к t-му моменту (интервалу) времени, определяемый как разность притоков и оттоков денежных средств за определенный период времени t;

– коэффициент дисконтирования;

n – срок жизни проекта;

r – ставка дисконта

Область применения:

- оценка всех единичных проектов с фиксированным сроком начала и завершения;

- оценка организационных, финансовых и некоторых технических мероприятий в текущей деятельности предприятия.

Недостатки критерия:

- Дает правильную оценку непрерывно возобновляющимся проектам только в сочетании с NCF.

- Неприменим для сопоставления проектов с разными сроками жизни.

Если NPV 0, то:

- выраженный в «сегодняшней» оценке эффект от проекта составляет положительную величину;

- общая рыночная цена (капитализация) простых акций компании, осуществляющей проект, должна повысится при принятии данного решения на величину, равную ;

- проект имеет доходность более высокую, чем ставка дисконта r, требуемая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска.

Допущения NPV:

- Потоки денежных средств поступают в последний день периода;

- Денежные потоки, которые создаются инвестициями, немедленно реинвестируются в другой проект («второй»);

- Доходность «второго» проекта не ниже ставки дисконтирования анализируемого периода.

Рентабельность инвестиций (BCR или PI – индекс прибыльности)

Где Q – дисконтированные инвестиции;

А – дисконтированные положительные денежные потоки.

Эквивалентный годовой доход (ECF – эквивалентный денежный поток):

Где – аннуитет

Исп-ся для сравнения инв.привлек-ти проектов разной продолжительности.

 

16. Критерии эффективности инвестиционных проектов и методика их расчета: IRR, MIRR, ECF, период возврата инвестиций

Внутренняя ставка доходности (IRR, Internal rate of Return) – такая ставка дисконта, при которой NPV проекта равна 0

Уравнение решается приближенными методами, чаще всего с использование линейной интерполяции:

А) наугад берутся две ставки дисконта;

Б) используя каждую из ставок рассчитываются и

В) приближенное значение IRR рассчитывается по формуле:

IRR оценивает доходность на единицу вложенного капитала, а NPV - массу полученного дохода. Поэтому при сравнении проектов IRR может противоречить NPV, так как проект может быть более доходным в расчете на вложенный рубль, но в абсолютном выражении давать меньший эффект из-за более мелких масштабов инвестирования.

Недостатки критерия:

- Множественность корней уравнения;

- Если инвестирование осуществляется на протяжении всего проекта, то будет несколько значений IRR, тогда рассчитывается модифицированное IRR (MIRR).

- При расчете IRR предполагается, что получаемые доходы реинвестируются под ставку равную IRR. Если IRRR существенно больше, чем ставка дисконта, то это вносит существенные искажения в результаты расчета.

Достоинства IRR:

- сопоставимость с финансовыми вложениями;

- не зависит от ставки дисконта.

Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. Поскольку метод, используемый для расчета IRR, иногда приводит к неопределенностям, модифицированное значение IRR рассчитывается несколько иначе.

Методика расчета:

1. Все значения доходов, формируемых инвестициями, приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

2. Все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования.

3. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:

, или

,

где:

CF+i - доходы i-го периода

CF-i - затраты (инвестиции) i-го периода

WACC - средневзвешенная стоимость капитала

r - ставка дисконтирования

N - длительность проекта

В MS Excel для расчета IRR используется функция =МВСД().

Период возврата инвестиций (DPP) – это период времени, по истечении которого приведённая сумма чистых денежных потоков от реализации проекта становится равна сумме начальных инвестиций, т.е. начальные инвестиции полностью окупаются.

где, n – число периодов;
CFt – приток денежных средств в период t;
r – барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
Io – величина исходных инвестиций в нулевой период.

 

 

Доверь свою работу ✍️ кандидату наук!
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой



Поиск по сайту:







©2015-2020 mykonspekts.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.