Альтернативные стратегии урегулирования проблем внешней задолженности России

Практика показывает необходимость выработки и реализации стра­тегии регулирования государственного внешнего долга, основанной, во-первых, на снижении реальной стоимости его обслуживания; во-вторых, на согласовании динамики долга с темпами экономического роста.

Экономика России уже перешла критические пороги по наращива­нию долга, и поэтому имеет смысл выработать прогноз выхода из «дол­говой ямы», глубина которой такова, что ставит под сомнение многие позитивные проектировки развития экономики РФ в ближайшей пер­спективе.

Учитывая сложность объекта, правильным было бы говорить о стра­тегии управления долгом в целом, так как отдельные его элементы имеют определенную специфику регулирования различными меха­низмами с использованием разных инструментов. Высокая степень неопределенности развития данной системы (долга) и ее регулирова­ния предопределяет необходимость тщательного анализа отдельных ее составляющих и выбора наиболее эффективных инструментов для решения этой задачи.

Стратегическая концепция выхода из долгового кризиса представ­ляет собой сложный комплекс взаимосвязанных мер. Среди ключевых мер можно назвать следующие.

♦ Для возможности объективной оценки воздействия государ­
ственного внешнего долга на экономику и принятия адекватных
мер по регулированию этих процессов представляется необходи­
мым включение всех внешних заимствований, совершаемых со
стороны государственных предприятий и других общественных
финансовых институтов, в структуру государственного бюджета.

♦ Разработка долгосрочной программы (до 2005 г. с последующей
пролонгацией) предельных объемов государственного долга (от­
дельно по внешнему и по внутреннему долгу) по отношению к
ВВП с акцентом на определение перспектив погашения отдель­
ных структурных компонентов каждого из них с выделением пер­
вичного долга и расходов по его обслуживанию.

♦ Высокая степень опасности нарастающего долгового кризиса и
его системный характер определяют необходимость принятия
комплекса мер в части целенаправленной корректировки преодо­
ления сложившихся деформаций современного курса бюджетно-

214______________________________________________________________ Тема 9

налоговой и финансово-кредитной системы, при этом особого внимания требует проблема создания специальной государствен­ной структуры, несущей ответственность за стабилизацию плате­жеспособности Российской Федерации.

♦ Для выхода из долгового кризиса и перехода к подъему экономи­
ки необходимо поднять долю накопления в ВВП как минимум до
25-30%. Только при этих условиях возможно обеспечить превы­
шение ввода производственных мощностей над их выбытием и
создать условия для функционирования расширенного воспроиз­
водства. В быстроразвивающихся странах эта доля достигает 40%
(например, Китай, имеющий с 1979 г. ежегодно в среднем 10%
прироста ВВП). Эта проблема для сегодняшней экономики Рос­
сии чрезвычайно сложна, так как повышать долю накопления в
ВВП можно только за счет сокращения его потребляемой части,
что для страны, где 30% населения живет ниже черты бедности,
становится задачей чрезвычайно сложной.

♦ Удлинение сроков заимствования и снижение стоимости обслу­
живания государственного внешнего долга повлияют на высво­
бождение денежных средств, необходимых для финансирования
реального сектора. Однако следует иметь в виду потенциальные
возможности ослабления груза государственного внешнего долга
за счет изменения структуры его держателей. Государственная
политика, направленная на превращение государственных цен­
ных бумаг в альтернативную долларовой форму сбережений, по­
зволит не только покрыть дефицит бюджета, но и сохранит ре­
сурсную базу коммерческих банков.

♦ Увеличение доли российских ценных бумаг, котирующихся на
рынке внешних долгов, требует усиления внимания к рыночным
методам управления внешним долгом. Важное значение приоб­
ретает поддержание высоких котировок и ликвидности облига­
ций, управление дюрацией долговых инструментов и процентны­
ми выплатами, осуществление конверсионных операций и
операций по выкупу долга, улучшение валютной структуры дол­
га и т. п. Рыночные долговые инструменты намного облегчают
проведение данных операций и с точки зрения финансовых тех­
нологий.

♦ Важнейшим направлением снижения стоимости обслуживания
госдолга является сокращение практики предоставления госу­
дарственных гарантий. Правительству следует проводить заим­
ствования, не допуская нерыночных, неденежных форм оформ-

Государственный кредит_____________________________________________ 215

ления своей задолженности (в виде зачетов, освобождений и т. д.), что не изменит реальную величину последней, но сделает ее более прозрачной.

♦ Для снижения бремени внешней задолженности представляет­ся необходимым продолжение практики многолетних реструк-туризационных соглашений с западными кредиторами, прежде всего с Парижским и Лондонским клубами, а также активное уп­равление внешним долгом с использованием операций «своп» долг-акции и долг-ресурсы, осуществление государственных приватизационных программ, разработка и практическое при­менение альтернативных вариантов взыскания долгов с россий­ских должников, повышение эффективности использования за­рубежных активов Российской Федерации.

Данная система стратегически ориентированных мер позволяет пе­ревести государственный долг из категории «негативов» развития эко­номики в фактор обеспечения стабильности и повышения эффектив­ности российской экономики.

Стратегия государственного долга и адекватная ей стратегия в об­ласти финансирования дефицита государственного бюджета выступа­ют элементами, балансирующими всю схему бюджетной стратегии в целом.

Институты государственного кредитования экспортных операций

Практика показывает, что государственные кредиты предоставляются как своим (национальным) экспортерам, так и странам-импортерам. В последнем случае кредиты даются правительством одной (обычно развитой) правительству другой (как правило, развивающейся) стра­ны с тем, чтобы создать для своих экспортеров благоприятные усло­вия для реализации вывозимых товаров. Соответствующие кредиты, как правило, относятся к категории льготных. Разработка условий до­говора о предоставлении межгосударственного кредита и их согласо­вание с заемщиком обычно входят в компетенцию центробанков заин­тересованных государств. В число этих условий обычно входят:

♦ цель кредита;

♦ его сумма и вид валюты, в котором он предоставляется;

♦ круг товаров и услуг, включаемых в данную кредитную линию;

216______________________________________________________________ Тема 9

♦ проценты по кредиту и срок его погашения;

♦ условия обслуживания;

♦ гарантии со стороны заемщика.

В промышленно развитых странах система государственной под­держки экспортных кредитов получила широкое развитие еще в на­чале 50-х гг. Сегодня на долю пяти ведущих стран (Англии, США, Франции, Германии, Японии) приходится около 75% средне- и дол­госрочных кредитов, предоставленных сообществом стран ОЭСР, причем 70% всех экспортных ссуд предоставляется развивающимся странам.

Начиная с середины 80-х гг. роль государственных кредитов во всем мире заметно снизилась. По группе стран «соцлагеря» это было вызвано центробежными процессами, завершившимися полным демонтажом системы. По группе промышленно развитых держав свертывание рас­сматриваемого вида кредитования связано с другими обстоятельствами. Во-первых, исчезновение с политической арены главных соперников — социалистических стран — открыло новые рынки сбыта, и политика эк­спансии стала реализовываться ими более «дешевыми» методами. Во-вторых, в силу причин некоторые области кредитования, традиционно считавшиеся сферами размещения государственных кредитов, пере­шли в сферу банковского и фирменного кредитования. Наконец, в-третьих, существенно возросла роль Мирового банка в финансиро­вании отдельных национальных проектов. Государственное кредито­вание экспорта сохранило тем не менее существенную значимость, при этом оно стало более жестко регулироваться международными инст­рументами, нормами и соглашениями.

В Англии при министерстве промышленности и торговли функци­онирует специальное управление по обслуживанию экспортных кре­дитов {Export Credit Guarantee Department). Данное управление га­рантирует (путем выдачи поручительства) кредитоспособность английских экспортеров. Государственные гарантии, впрочем, рас­пространяются и на кредиты импортерам английских товаров, полу­ченные в зарубежных филиалах банков Великобритании, поэтому коммерческие банки, финансирующие внешнеторговые операции ан­глийских фирм, работают в условиях низкого кредитного рынка. По­средничество ECGD гарантирует масштабное рефинансирование эк­спортных кредитов, причем в сравнительно сжатые сроки. Данное управление зачастую возмещает курсовую разницу коммерческим банкам, с тем чтобы экспортеры могли получать кредиты по фикси­рованным процентным ставкам (в конечном счете, курсовая разница

Государственный кредит_____________________________________________ 217

покрывается) за счет госбюджета. Начиная с 1978 г., ECGD само за­нимается выдачей экспортных кредитов и их рефинансированием (как правило, по особо крупным сделкам).

В США многие фирмы-экспортеры располагают собственным ка­питалом и широкими связями с разного рода кредитными учрежде­ниями, а поэтому сами финансируют свои экспортные поставки. Го­сударственные экспортные кредиты имеют особое значение для малых и средних предприятий, и именно для их обслуживания был создан экспортно-импортный банк (Эксимбанк) США. Его основная функция сегодня — рефинансирование долгосрочных экспортных кредитов и гарантирование кредитов, выданных под внешнеторговые операции и предоставление прямых кредитов под экспорт (на 30-55% стоимости внешнеторговых сделок). Данный банк может брать на себя поручительство по кредитам, предоставленным коммерчес­кими банками, и осуществлять страхование последних. В тесном со­трудничестве с Эксимбанком США работает фонд частного экспорта (Private Export Funding Co), объединяющий 60 банков и фирм-экспор­теров. Партнером же по страхованию коммерческого и политическо­го риска, связанного с финансированием экспорта, является Ассоци­ация по страхованию коммерческого кредита (Foreign Credit Insurance Association), которая входит в структуру Эксимбанка. Уставной (как и резервный) капитал Эксимбанка образуется за счет бюджетных средств. Однако свои основные кредитные ресурсы данный банк формирует сам, пользуясь, правда, государственными гарантиями и гарантиями Федерального финансового банка. Каждые пять лет кон­грессом США утверждается устав Эксимбанка, равно как и предель­ные суммы кредитования и страхования. Основная масса кредита предоставляется банком для американского экспорта в развивающи­еся страны. С начала 70-х гг. кредиты (или гарантии) шли и в те соци­алистические страны, которые американское правительство надели­ло статусом государств «наибольшего благоприятствования».

Во Франции широкая сеть государственного кредитования, сло­жившаяся в конце 40-х—начале 50-х гг. XX в., в последующие десяти­летия постепенно сворачивалась. Сегодня государство (в лице пред­ставляющего его Французского банка кредитования экспорта) поддерживает лишь долгосрочные экспортные кредиты в развивающи­еся страны и занимается их рефинансированием, остальной экспорт поддерживают коммерческие банки. Французский банк кредитования экспорта обычно привлекает свободные ресурсы национального рынка капитала и сохраняет за собой лишь одну льготную функцию: ком-

218______________________________________________________________ Тема 9

пенсировать (за счет бюджетных средств) превышение ставок ком­ерческих банков, предоставляющих кредиты для французских экс­портеров, над средними ставками экспортных кредитов в странах ОЭСР.

В Германии фирмы-экспортеры также располагают значительным собственным капиталом и традиционно имеют тесные отношения с коммерческими банками, вследствие этого доля государства в креди­товании экспорта никогда не превышала здесь 25% общей суммы эк­спортных кредитов. Учитывая, что значительная часть германского экспорта направляется в развивающиеся страны, эту долю можно считать невысокой.

Особо следует выделить две организации, выполняющие роль госу­дарственного кредитора: Банк реконструкции (KFW), работающий под контролем государственной межотраслевой комиссии и Экспортный банк (DKA).

KFW выдаётдолгосрочные кредиты для отечественных экспортеров и импортеров, а также для зарубежных покупателей немецких това­ров. Часто кредиты предоставляются совместно с коммерческими бан­ками. Экспортные кредиты банка реконструкции играют важную роль в реализации традиционных экспортных товаров Германии в развива­ющихся странах, а также в финансировании зарубежных немецких до­черних фирм.

По своей организационной форме DKA представляет собой бан­ковский синдикат, состоящий из 60 коммерческих банков. Он пред­ставляет экспортные кредиты трех типов: А, В и С. Первый тип кре­дита дается членам синдиката, второй — сторонним контрагентам, но с правом рефинансирования в Бундесбанке Германии. Максималь­ные сроки предоставления кредитов: тип А — 10 лет, тип В — 4 года. Как правило, доля кредита не превышает 70% суммы контракта. Что касается кредитов типа С, то они предоставляются зарубежным по­купателям.

В Японии функционирует государственный Экспортно-импорт­ный банк. Это обстоятельство оказывает существенное влияние, как на формирование уставного капитала, так и на предоставляе­мую государственную поддержку. В 70-80-х гг. Экспортно-импор­тный банк обеспечивал более 50% экспортных кредитов. Спектр форм предоставляемых кредитов весьма широк: прямое кредитова­ние экспорта; рефинансирование фирменных кредитов, направлен­ных зарубежным покупателям; выдача государственных кредитов; рефинансирование кредитов иностранных банков и иностранных

Государственный кредит_____________________________________________ 219

капиталовложений. Обычно кредиты выдаются на срок от двух до десяти лет, причем с фиксированной процентной ставкой. Размер кредита — до 70% суммы контракта. Обязательным условием пре­доставления кредита является предварительное страхование сдел­ки в Управлении страхования экспорта при министерстве внешней торговли и промышленности Японии.

Обобщая опыт промышленно развитых стран в области кредито­вания экспорта, можно констатировать следующее. Во-первых, краткосрочное кредитование экспорта осуществляют главным об­разом коммерческие банки. Они обслуживают преимущественно внутренний рынок, и лишь некоторые крупные банки специализи­руются на финансировании экспортной деятельности. Во-вторых, кредиты, предоставляемые системой коммерческих банков для про­ведения экспортных операций, ограничены и часто оказываются не­достаточными. В-третьих, характерной для развитых стран тенден­цией последних лет является интенсивный рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты под экспорт товаров и услуг. В этой связи, в-четвертых, изменения в кредитных запросах фирм и предприятий обусловлены поиском новых решений, связанных с существенной ролью государства.

Наиболее распространенной стала практика создания особого фи­нансового института, специализированного на кредитовании экспор­та. Он может быть чисто государственной структурой, находиться в смешанной собственности или быть наделенным статусом уполномо­ченного правительством, но в любом случае контролируется государ­ством. Во многих странах именно такой финансовый институт выдает кредиты экспортерам, занимается рефинансированием экс­портных кредитов, кредитованием импортеров. Через эту структуру реализуются различные государственные льготы для экспортеров и импортеров.

Выводы

Государственный кредит представляет собой отношения перераспре­деления внутреннего валового продукта и частично национального бо­гатства, в ходе которого временно свободные денежные средства юри­дических и физических лиц, обычно не предназначенные для текущего потребления, переходят в распоряжение государства, превращаясь в его дополнительные финансовые ресурсы. Эти денежные средства, как правило, используются на покрытие бюджетного дефицита.

220______________________________________________________________ Тема 9

Общественное назначение государственного кредита проявляется в его фискальной функции, а где есть движение денежных средств, обя­зательно осуществляется контроль как функция управления.

Выступая как кредитор государство предоставляет ссуды на усло­виях платности и возвратности.

Государственный кредит функционирует в двух формах:

♦ государственные займы, имеющие разветвленную структуру по
множеству классификационных признаков;

♦ государственные гарантии, представленные бюджетными ссуда­
ми, товарными кредитами, льготными кредитами и инвестицион­
ным налоговым кредитом.

С понятием «государственные займы» тесно связано понятие «го­сударственный долг». Государственные займы — это завтрашние на­логи. Внешний государственный долг ложится на страну наиболь­шим бременем. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны, например 20-30%, то привлекать новые займы из-за рубежа стано­вится трудно.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, определению условий выпуска новых государственных ценных бумаг. На достижение эффективности государственного кредита на­правлены конверсия, консолидация, унификация займов, обмен обли­гаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения займа, но­вация, аннулирование государственного долга.

Образовавшийся госдолг РФ является отражением кризисных яв­лений в экономике страны. В ближайшие 6 лет Россия должна вып­латить по внешнему долгу более $95 млрд, из которых примерно по­ловину составят выплаты процентов по долгу. Пик платежей приходится на 2003 г., когда, по мнению ряда экспертов, может на­ступить очередной долговой кризис, и правительство РФ прилагает немалые усилия для предотвращения его возникновения.

Государственное кредитование экспорта в настоящее время бо­лее жестко регулируется международными институтами, нормами и соглашениями. На долю пяти ведущих стран — США, Англии, Франции, Германии и Японии приходится около 75% средне- и дол­госрочных кредитов, предоставляемых сообществом стран ОЭСР, причем 70% всех экспортных ссуд предоставляется развивающимся странам.

Государственный кредит_____________________________________________ 221

Материалыдля самостоятельной работы по теме 9

Вопросы для самоконтроля

1. Чем предопределяется возможность и необходимость использо­
вания государственного кредита?

2. Чем отличается государственный кредит от банковского и товар­
ного?

3. Какова классификация государственных займов?

4. Что вы понимаете под управлением государственным долгом?

5. Какую сумму в 2001 г. Россия должна выплатить по своим вне­
шним обязательствам?

6. Назовите институты государственного кредитования в Герма­
нии.

Литература к теме 9

Головачев Д. Л. Государственный долг. Теория, российская и миро­вая практика. — М.: ЧеРО, 1998.

Романовский М. В., Врублевская О. Д., Иванова Н. Г. Основы теории и практики государственных финансов. Учеб. пособие. — СПб: СПбГУЭФ, 1998.

Самсонов Н. Ф., Баранникова Н. П., Строкова Н. И. Финансы на мак­роуровне. — М.: Высшая школа, 1998.

Федякина Л. Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практи­ка урегулирования. — М.: Дело и Сервис, 1998.

Финансы и кредит / Под ред. Казака А. Ю. — Екатеринбург: МП «ПИПП», 1994.

Финансы / Под ред. Родионовой В. М. — М.: Финансы и статистика, 1995.

Хакамада И. М. Государственный долг: структура и управление// Вопросы экономики. 1997. № 4. С. 27.

Химичева Н. И. Финансовое право. — М.: Бек, 1997.

Ходский Л. В. Основы государственного хозяйства. Пособие по фи­нансовому праву. — СПб, 1894.

Ссылки, используемые в тексте

Х.Даль В. И. Толковый словарь живого великорусского языка. — М., 1979, т. 2, с. 189.

222__________________________________________________________________________ Тема 9

2. Ходский Л. В. Основы государственного хозяйства. Пособие по
финансовому праву. - СПб, 1894. С. 424.

3. Приложение 35 Федерального закона «О федеральном бюджете
на 2001 год».

4. Хейфец Б. А. Внешние долговые активы россии. 2001. С. 115.

5. Ст. 1 Федерального закона «О внесении изменений и дополнений

в Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2001 год» от 24.03.01 г. № 34-Ф3.

6. Внешние и внутренние источники финансирования экономики:
мировой опыт и российская действительность. — М., 1999. С. 1.

Поиск по сайту: