Мои Конспекты
Главная | Обратная связь

...

Автомобили
Астрономия
Биология
География
Дом и сад
Другие языки
Другое
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Металлургия
Механика
Образование
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Туризм
Физика
Философия
Финансы
Химия
Черчение
Экология
Экономика
Электроника

Использование коэффициентов распределения





Помощь в ✍️ написании работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

 

Как указано в п.2.7 основного текста, в тех случаях, когда произведение Е х Дельта >= 0,1, где Е - норма дисконта*, выраженная в долях единицы в год, а Дельта - продолжительность шага расчета в годах, при дисконтировании денежных потоков следует учесть их распределение внутри шага. В этих целях дисконтирование осуществляется путем умножения каждого элемента денежного потока Фи_m (выраженного в неизменных или дефлированных ценах) не только на коэффициент дисконтирования (альфа_m), но и на коэффициент распределения (гамма_m)**. Первый из этих коэффициентов, как указано в п.2.7, приводит значение Фи_m от момента t_m (конца m-го шага) к моменту t(0), а второй учитывает распределение поступлений, затрат и эффектов внутри m-го шага. Соответствующие расчеты могут быть выполнены двумя способами.

При первом способе коэффициент дисконтирования относится к началу шага, т.е. вычисляется по формуле

 

альфа = —————————————

m 0

t - t

m

(1 + Е)

 

где t - момент начала шага,

m

t - момент приведения.

Коэффициент распределения учитывает при этом, что часть денежного потока осуществляется не в начале шага, а позднее, поэтому его величина не превосходит 1. Расчетные формулы для гамма_m различаются в зависимости от характера распределения потока внутри m-го шага (табл.П6.1).

 

Таблица П6.1

 

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Характер распределения по-| Примеры | Формула для гамма_m |

|тока внутри m-го шага | | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток сосредоточен в начале|1) Капиталовло-| гамма = 1 |

|шага |жения в начале| m |

| |шага. | |

| |2) Получение| |

| |займа в начале| |

| |шага | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток сосредоточен в конце|Выплата части| -дельта |

|шага |основного долга| m |

| |по займу | гамма = (1 + Е) |

| | | m |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток распределен равномер-|Поступление вы-| -дельта |

|но |ручки | m|

| | | 1 - (1 + Е) |

| | | |

| | |гамма = ——————————————————|

| | | m дельта x 1n (1 + Е)|

| | | m |

| | | |

| | | |

| | | Е x дельта |

| | | m |

| | |приблиз. = 1 - ——————————— |

| | | 2 |

| | | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Из общего объема затрат|Ежемесячная | s - дельта |

|(поступлений) доля d_1 осу-|выплата процен-| 1 m|

|ществляется в момент s_1|тов (при шаге,|гамма = d (1 + E) +|

|(от начала шага), доля d_2|равном одному| m 1 |

|- в момент s_2 и т.д. |году) | |

| | | s - дельта |

| | | 2 m |

| | |+ d (1 + Е) + ... |

| | | 2 |

| | | |

| | | d + d + ... = 1 |

| | | 1 2 |

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

 

При втором способе коэффициент бисконтирования относится к концу шага, т.е. вычисляется по формуле

 

альфа = ———————————————,

m 0

t - t

m-1

(1 + Е)

 

где t - момент конца шага,

m

t - момент приведения.

 

Коэффициент распределения учитывает при этом, что часть денежного потока осуществляется не в корце шага, а ранее, поэтому его величина не меньше 1. Расчетные формулы для гамма_m также различаются в зависимости от характера распределения потока внутри m-го шага (табл.П6.2).

Формула (2.2) для альфа_m при постоянной норме дисконта Е остается без изменений, а значение гамма_m задается табл.П6.1.

 

Таблица П6.2

 

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Характер распределения по-| Примеры | Формула для гамма_m |

|тока внутри m-го шага | | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток сосредоточен в начале|1) Капиталовло-| дельта |

|шага |жения в начале| m |

| |шага. | гамма = (1 + Е) |

| |2) Получение| m |

| |займа в начале| |

| |шага | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток сосредоточен в конце|Выплата части| гамма = 1 |

|шага |основного долга| m |

| |по займу | |

| | | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Поток внутри шага распреде-|Поступление вы-| дельта - 1|

|лен равномерно |ручки | m |

| | | (1 + Е) |

| | | |

| | |гамма = ——————————————————|

| | | m дельта x 1n (1 + Е)|

| | | m |

| | | |

| | | |

| | | Е x дельта |

| | | m |

| | |приблиз. = 1 + ——————————— |

| | | 2 |

| | | |

|———————————————————————————|———————————————|———————————————————————————|

|Из общего объема затрат|Ежемесячная | дельта - s |

|(поступлений) доля d_1 осу-|выплата процен-| m 1|

|ществляется в момент s_1|тов (при шаге,|гамма = d (1 + E) +|

|(от начала шага), доля d_2|равном одному| m 1 |

|- в момент s_2 и т.д. |году) | |

| | | дельта - s |

| | | m 2 |

| | |+ d (1 + Е) + |

| | | 2 |

| | | |

| | | d + d + ... = 1 |

| | | 1 2 |

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

 

Оба способа дают одинаковые результаты, однако если в расчетном периоде выделен шаг большой длительности (например, в конце проекта), то рекомендуется использовать первый способ.

Учет внутришагового распределения доходов и расходов может привести к заметным поправкам, особенно в тех случаях, когда составляющие денежных потоков (от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности) по-разному распределены внутри шага расчета.

 

В этом случае рекомендуется для каждой из этих составляющих определять коэффициент распределения отдельно, либо детализировать разбивку расчетного периода на шаги.

 

Формулы для ЧДД и ЧДД(k) в этом случае несколько изменяются и принимают вид:

 

ЧДД = сумма Фи x альфа x гамма (П6.1)

m m m m,

 

ЧДД(k) = сумма Фи x альфа x гамма (П6.2)

m m m m,

 

 

Определения других дисконтированных показателей при этом не

меняются, но способ вычисления и значения становятся другими, так как

изменяется процедура дисконтирования. В частности, ВНД теперь должна

^

определяться как такое положительное число Е, что при норме дисконта Е =

Е ЧДД проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицателен,

при всех меньших значениях Е - положителен. Если не выполнено хотя бы

одно из этих условий, считается, что ВНД не существует. Аналогично

определяется текущая ВНД:ВНД(k).

 

Доверь свою работу ✍️ кандидату наук!
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой



Поиск по сайту:







©2015-2020 mykonspekts.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.