Мои Конспекты
Главная | Обратная связь


Автомобили
Астрономия
Биология
География
Дом и сад
Другие языки
Другое
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Металлургия
Механика
Образование
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Туризм
Физика
Философия
Финансы
Химия
Черчение
Экология
Экономика
Электроника

F-распределение Фишера



 

nm m – 1
4,96 4,10 3,71 3,48 3,33 3,22 3,14 3,07 3,02 2,97
4,54 3,68 3,29 3,06 2,90 2,79 2,70 2,64 2,59 2,55
4,49 3,63 3,24 3,01 2,85 2,74 2,66 2,59 2,54 2,49
4,45 3,59 3,20 2,96 2,81 2,70 2,62 2,55 2,50 2,45
4,41 3,55 3,16 2,93 2,77 2,66 2,58 2,51 2,46 2,41
4,38 3,52 3,13 2,90 2,74 2,63 2,55 2,48 2,43 2,38
4,35 3,49 3,10 2,87 2,71 2,60 2,52 2,45 2,40 2,35
4,32 3,47 3,07 2,84 2,68 2,57 2,49 2,42 2,37 2,32
4,30 3,44 3,05 2,82 2,66 2,55 2,47 2,40 2,35 2,30
4,15 3,30 2,90 2,67 2,51 2,40 2,32 2,25 2,19 2,14
4,14 3,29 2,89 2,66 2,50 2,39 2,31 2,24 2,18 2,13
4,13 3,28 2,28 2,88 2,65 2,49 2,38 2,23 2,17 2,12
4,12 3,26 2,87 2,64 2,48 2,37 2,22 2,16 2,11
4,11 3,26 2,86 2,63 2,48 2,36 2,28 2,21 2,15 2,10
4,10 3,25 2,85 2,62 2,46 2,35 2,26 2,19 2,14 2,09

 

Свободный член уравнения а0 = – 3,085 экономически не интерпретируется, он определяет положение начальной точки линии регрессии в системе координат.

Численное значение коэффициентов эластичности показывает, на сколько процентов изменится функция при изменении данного фактора на 1 %.

Так, изменение удельного веса машин и оборудования на 1 % (имеется в виду относительный прирост, а не абсолютный) приведет к росту фондоотдачи на 1,56 %, а повышение уровня использования производственных мощностей на 1 % вызовет увеличение фондоотдачи на 1,3 %.

По абсолютной величине коэффициентов можно судить о том, в какой последовательности находятся факторы в зависимости реальной возможности улучшения функции. Для нашего примера последовательность переменных следующая:

Номер переменной
коэффициенты 0,584 0,382 0,009

Коэффициент Дарбина-Уотсона равен 1,215, что свидетельствует о наличии в рядах динамики автокорреляции.

Заключительную матрицу данных полностью характеризуют соответствующие графам значения фактического (уфакт) и расчетного (урасч) показателей, определяемых по уравнению регрессии у = – 3,085 + 0,0774х1 + 0,023х3. По этим данным определяется отклонение уфактурасч, которое сравнивается с доверительными интервалами (границы, выход за пределы которых имеет незначительную вероятность).

Для устранения автокорреляции модель была пересчитана по приростным величинам. В результате было получено следующее уравнение регрессии:

 

y = – 0,0079 + 0,0475х1 + 0,0345х3.

 

Это уравнение значимо, величина F-критерия равна 178,3. Коэффициент Дарбина-Уотсона составляет 2,48, что говорит об отсутствии автокорреляции. Коэффициент множественной корреляции 0,9518 выше, чем рассчитанный в первом случае, величина коэффициента множественной детерминации также выше и составляет 0,9060. В окончательном виде уравнение регрессии интерпретируется следующим образом: повышение уровня использования производственных мощностей на 1 % ведет к увеличению фондоотдачи на 3,45 к. Увеличение удельного веса машин и оборудования в общей стоимости основных производственных фондов на 1 % обеспечивает рост фондоотдачи на 4,75 к.

Дисконтирование – это процесс пересчета будущей стоимости капитала, денежных потоков или чистого дохода в настоящую. Ставка, по которой производится дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (ставкой дисконта).

Основная посылка, лежащая в основе понятия дисконтированного потока реальных денег, состоит в том, что деньги имеют временную цену, то есть сумма денег, имеющаяся в наличии в настоящее время, обладает большей ценностью, чем такая же сумма в будущем. Эта разница может быть выражена как процентная ставка (р), характеризующая относительные изменения за определенный период (обычно равный году).

Предположим, что Ф(t) – номинальная цена будущего потока реальных денег в году t и Ф(0) – цена этого ожидаемого притока или оттока в настоящее время (текущая цена). Тогда (предполагая, что р – постоянная величина)

 

 

Смысл проведения расчетов методом дисконтирования состоит в том, чтобы определить сумму, которую следует заплатить сегодня с тем, чтобы получить планируемую отдачу от инвестиций в будущем.

Для применения метода дисконтирования об объекте инвестирования необходимо знать следующие исходные данные: величину инвестиций, планируемые величины денежных потоков или чистого дохода, норму дисконтирования, срок проекта.

При расчете денежных притоков и оттоков (кэш-фло) учитываются не только поступления денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности, но и потоки от финансовых результатов.

Чистый поток наличности (ЧПН) определяется как разность между притоком и оттоком наличности от операционной (производственной) и инвестиционной деятельности минус издержки по финансированию проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма ЧПН за расчетный период.

Пример расчета кумулятивного ЧДД приведен в табл.1.16. Здень кумулятивный чистый поток реальных денег (стр.9) рассчитывается сложением кумулятивного чистого потока реальных денег за предыдущий период и чистого потока реальных денег за отчетный год. Например, кумулятивный чистый поток реальных денег в 2002 (5-м) году равен – 8300 млн.руб. (- 10 000 + 1700). ЧДД (стр.10) рассчитывается по формуле ЧД = стр.8 / (1,12)n-1, где n – год с момента инвестирования, за который рассчитывается ЧДД. Кумулятивный ЧДД (стр.11) рассчитывается также, как и кумулятивный чистый поток реальных денег.

Коэффициент дисконтирования для приведения будущих денежных потоков к начальному периоду определяется по формуле

 

,

где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта); t – год, за который дисконтируется чистый доход, начиная с момента инвестирования.

Значение коэффициентов дисконтирования (Кt) можно также получить из специальных таблиц дисконтированных величин.

Норма дисконта отражает прибыль инвестора, которую он мог бы получить при инвестициях в другой проект. Она является минимальной нормой прибыли, ниже которой инвестор счел бы свои вложения невыгодными.

 


Таблица 1.14